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   新股上市骂声一片,圈钱、歧视中小投资者、利益集团一次性套现。

  打蛇没打中七寸,骂新股发行没有骂到根上。此次新股发行之所以51家批发上市,暂停新股发行积压了大量融资需求是一个原因,希望增加供应抑制新股虚高是主要原因。存量发行也是为了增加新股供应,尹中立先生提及浙江世宝(19.31, -0.84, -4.17%)。此次网下发行总体而言并不倾向中小投资者,散户过多被视作A股市场不理性的根源,动辄与英美等国的散户数量相比,投资者适当性着眼于减少风险承受力低的散户,增加专业投资者的数量。

  增加供应不会抑制对新股的需求,房地产、蓝筹股、黄金等投资风险极大,千军万马打新股追求短期无风险收益,成为必然选择。《证券时报》统计,截至1月10日,险资账户合计申购新股数量达到480万股,申购资金超过735亿元。7家完成网下初步询价的IPO公司中,有56家基金公司参与,占71家有资格参与打新的基金公司总数的79%。对于机构而言,几天高达8%左右的无风险收益值得用大资金一搏。

  A股市场最大的问题是信用不彰,我们对于市场的失信要有最充分的认知,开着宝马领救济是市场的常态,诚实经营才是稀有动物。投资者之所以在一级市场搏傻,原因就是在一二级市场中存在无风险收益,打一把新股就走成为常见心态。

  股票市场与房地产市场一样,吃了所谓加大供应量抑制股价的亏,抑制的是二级市场,炒作的是一级市场,如果一级市场批发上市,炒作的就是其中的某几只股票。根据中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁的调查,2011年,城镇全国自有住房拥有率84.7%,2012年增加为85.4%,13.0%的家庭拥有两套房,2.5%的家庭拥有三套或以上住房。2012年,有两套房的家庭增加至13.9%,而三套或以上家庭则大幅增加至3.4%。结合每年1000万套左右的新增商品房及500套左右的保障房,中国住房供给大于居住需求,为什么2013年房价还会大涨?无他,房地产市场有貌似无风险的财富效应,吸引了投资资金。

  股市与房地产市场一样,只要存在无风险收益,超过融资成本,无异于为大量资金开了一扇窗。只要有一二级市场差价,就一定会有打新与炒作者,制度不同、获利者不同,获利的本质是一样的。

  以浙江世宝为例,A股上市之前已经在香港市场上市,参照该公司在香港市场的交易价格,交易价格在2012年一直处在2.5~3港元,该公司于2012年10月登陆A股市场,在监管部门的指导下,参照港股定价,发行价格定在2.58元人民币。但挂牌首日交易价高达18.67元人民币,比发行价格溢价620%。该股流通盘子小,只有1500万股,炒新基金拉高抬升击鼓传花的游戏毫不遮掩。

  从1月10日至今,有51家公司新股发行,90%以上在中小板与创业板上市,盘子小便于操控,率先上市的公司只要有市场认可的概念就可高发,花花轿子人抬人,蜇伏3年的原始股东不必待就可以一举套现几亿、几十亿元。

  监管者应该去管上市公司的发行价格,去管套现多少吗?监管层不必做这些。监管层需要做的是提高上市的风险与成本,既然奥赛康被疑业绩下滑装点门面,既然这些公司股东如此着急套现,很好,大股东用存量发售一次性套现的资金成立投资者风险赔偿基金,3年内按照业绩不同的下滑比例给予投资者赔偿,发现造假严惩不贷,坚决退市追究个人民事责任,让造假圈钱者倾家荡产。越是着急半夜想上市的公司越是挪后,时间是最好的造假消毒剂,熬在新三板的公司就是最好的证明。

  如果公司业绩连年增长,3年后解散风险赔偿金,只要信息真实准确,那就是大股东应得的财富,谁也没必要眼红。增加诚信溢价降低造假概率,怎么做都是对,否则怎么做都会动辄得咎。至于说机构能够理性,基本是个笑话,市场没有天然的理性,只有赢利专业程度的不同。

  现在的情况是,退市制度形同虚设,造假者面临终极退市的概率极低。上市少则几个亿的套现收入,今后卖壳还有几个亿的收入。绿大地(16.39, 0.45, 2.82%)等公司开了极为恶劣的先例,给打新者、上市者、持股者吃下一颗定心丸,就是欺诈上市也可以赖在市场不走。

  政策给了上市者以最大的激励,监管层一直在强调信用价值,直接体现在溢价与折价上,市场也就会随之而动。

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